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?? 《電鰻快報》

?? 文/曹偉明

???順豐控股作為快遞行業(yè)領頭羊，已經(jīng)由原來的快速增長轉為在智慧物流上下功夫，去年科技投入重金達27億元。4月23日晚間，該公司發(fā)布一季報并披露公開發(fā)行65億元可轉換債預案。不過，順豐控股的業(yè)績增長已經(jīng)出現(xiàn)乏力，是遇上了行業(yè)或企業(yè)發(fā)展的周期瓶頸，還是受重資產(chǎn)拖累？

?? 盈利增速堪憂

?? 一季報凈利潤增長28%，扣非凈利潤負增長。從披露數(shù)據(jù)來看，順豐控股仍保持收入和利潤增長，分別增長16.68%和27.94%，但扣非凈利潤出現(xiàn)負增長，同比下降6.78%。經(jīng)營現(xiàn)金流表現(xiàn)較好，同比增長301.97%。資產(chǎn)規(guī)模可以用巨大形容，順豐控股一季度末總資產(chǎn)高達780.95億元，凈資產(chǎn)374.91億元。

?? 也許市場對快遞行業(yè)發(fā)展的期許過高，順豐控股的扣非凈利潤負增長顯得那么扎眼。當然，這里還有同行來對照，相比同行業(yè)公司的增長勢頭，順豐控股確實稍顯出一些疲態(tài)。

?? 用數(shù)據(jù)來說話。《電鰻快報》匯總了幾家快遞公司的主要財務指標，從增速上看，均優(yōu)于順豐。

?? 年報數(shù)據(jù)顯示，順豐控股2018年營業(yè)收入達到909.43億元，同比增長27.6%，在高基數(shù)基礎上實現(xiàn)這樣的增速著實不易。但利潤指標乏力，同比下降，其中凈利潤增長-4.57%，扣非凈利潤增長-5.92%。

?? 申通快遞仍高速增長。根據(jù)年報數(shù)據(jù)，該公司營業(yè)收入、凈利潤和扣非凈利潤分別實現(xiàn)增長34.41%、37.73%和24.12%。主要財務指標如下圖：

??圓通速遞也同樣增長強勁。該公司2018年營業(yè)收入、凈利潤和扣非凈利潤增速均超過30%，分別實現(xiàn)同比增長37.45%、31.97%和34.11%。

? 韻達快遞增速更為突出。根據(jù)該公司2018年業(yè)績快報，預計營業(yè)總收入、凈利潤分別實現(xiàn)同比增長38.48%和67.34%。

?? 短期經(jīng)營數(shù)據(jù)增速較為平淡

?? 從3月份經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，業(yè)務收入增速最快的是韻達快遞，同比增長153.19%，申通快遞業(yè)務收入同比增長36.49%，順豐控股增長19.82%，圓通快遞增長19.49%。

? 韻達股份3月份主要經(jīng)營數(shù)據(jù)：

? 申通快遞3月份主要經(jīng)營數(shù)據(jù)：

? 順豐控股3月份主要經(jīng)營數(shù)據(jù)：

? 值得關注的是，順豐控股聰3月份開始將業(yè)務劃分為速運物流和供應鏈業(yè)務。

? 圓通速遞3月份主要經(jīng)營數(shù)據(jù)：

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