財經
<sup id="co4go"></sup> ??? 《電鰻快報（原號外財經）》文?/ 楊力
??? 科創板的設立正在緊鑼密鼓的進行中，本周又有一家公司提交了招股說明書，而這家公司又是一家與醫療健康相關的公司。
????4月22日，江蘇碩世生物科技股份有限公司（碩世生物）向科創板提交了招股說明書，計劃募集資金4億元，將用于碩世生物泰州總部產業園項目。
?? 公司招股說明書顯示，碩世生物是國內領先的體外診斷產品提供商，專注于體外診斷試劑，配套檢測儀器等體外診斷產品的研發，生產和銷售，并拓展到體外檢測服務領域，實現“儀器+試劑+服務”的一體化經營模式。
?? 研發投入占比超一成?銷售費用超三成
? 《電鰻快報（原號外財經）》小編注意到，在2016年至2018年的報告期內，該公司實現主營業務收入1.28億元、1.84億元和2.27億元，年復合增長率為33%；同期扣除非經常性損益后凈利潤2173.56萬元、3315.81萬元和5572.92萬元，年復合增長率為60%。
? 報告期內，碩世生物的凈利潤增長速度是營收增長速度的兩倍，這說明該公司在費用的控制上做的還不錯。小編決定先看看該公司的研發費用。
? 事實上，與其他費用相比，對于一家準備登陸科創板的公司來說，其在研發上的投入從某種程度上可以看出該公司的科研能力，而碩世生物在研發上的投入力度比較大，這也符合醫療健康公司一貫的特點。過去三年，該公司的研發費用占營業收入比例均超過了10%。
??? 與同行公司相比，碩世生物的研發投入也接近行業總體水平，在五家比較的同行公司中基本處于第二位，僅此次于行業領軍艾德生物。
?? 除了研發費用，小編發現，真正在“三費”中占比高的是該公司的銷售費用。過去三年，該公司的銷售費用在營業收入中占比分別為38.02%、39.08%和34.45%。
?? 該公司銷售費用占比幾乎是研發費用占比的三倍，看來這是一家既重視產品研發也比較重視營銷的公司。不過，這是否與該公司所處行業的特點有關？確實，與同行公司比較，碩世生物的銷售費用占比也并不算特別突出。
?? 在該公司的銷售費用中，占比最高的是職工薪酬，其次是業務推廣費。這兩項占到整個銷售費用接近70%。小編在思考如果沒有這些高比例的銷售費用投入，該公司的營業收入能否保持目前的增速？
? 事實上，在扣非各項費用后，小編注意到，報告期內，碩世生物的凈利潤率分別為17%、18%和25%，呈逐年上升趨勢，尤其是2018年，該公司的凈利潤率直接從18%跳漲到25%，同期該公司的銷售費用占比也從2017年的39%下降到了2018年的34%。希望這種情況能持續。此外，小編試圖比較同行其他家公司的情況，但在招股說明書中沒有找到相關數據。
?? 毛利率穩定 未來提升空間較大
??? 總得來說，凈利潤率呈逐年上升趨勢，這說明碩世生物在費用控制上做的還不錯，因為過去三年該公司的毛利率幾乎沒有發生大的改變。
?? 招股說明書顯示，報告期內，該公司的主營業務毛利率分別為82.09%、83.3%和82.59%。主營業務和主營產品試劑的毛利率都比較穩定。
??? 從該公司的營收結構來看，試劑的銷售收入占據了95%左右的營業收入，其毛利率也是各產品和服務中最高的。
??? 因此，試劑對碩世生物的毛利貢獻最大，過去三年貢獻比例超過97%。
?? 與同行公司比較，碩世生物的毛利率落后于同行龍頭艾德生物約10個百分點，未來毛利還有提升空間。
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