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????????《電鰻快報》文 / 楊力

????????7月12日，證監會發布公告核準寧波柯力傳感科技股份有限公司和小熊電器股份有限公司(以下分別簡稱：柯力傳感、小熊電器)的首發申請，兩家企業及其承銷商將分別與交易所協商確定發行日程，并陸續刊登招股文件。

????????柯力傳感：營收增長緩慢 毛利率持續提升

????????招股書顯示，柯力傳感的主營業務為研制、生產和銷售應變式傳感器(其中主要為應變式稱重傳感器)、儀表等元器件，提供系統集成及干粉砂漿第三方系統服務。該公司近年來對上述產品進行物聯網化升級，推出稱重物聯網適用元器件、軟件及系統集成產品。

????????報告期內，柯力傳感的主營產品分別實現營業收入5.716億元、5.723億元、6.227億元和3.149億元，增長幅度并不亮眼。2018年上半年，應變式傳感器的營收占比為66.44%。報告期內，該產品的營收占比呈緩慢上升勢頭。不過，總的來看，柯力傳感各產品的營收占比比較穩定，報告期內變化不大。

????????在研發投入上，報告期內，柯力傳感的研發費用占比分別為5.22%、5.29%、5.09%和5.22%，占比非常穩定。而且，由于柯力傳感的營業收入增幅不大，所以該公司的研發費用的變化幅度也較小。

????????《電鰻快報》注意到，盡管該公司的研發費用占比變化不大，但在報告期內，該公司的毛利率仍處于上升趨勢，報告期內分別為36.33%、38.36%、39.65%和41.37%。其中，營收占比第一的應變式傳感器的毛利率分別為34.24%、37.22%、38.19%和38.61%;營收占比第二的系統集成產品的毛利率分別為46.94%、47.80%、50.42%和50.82%，營收占比第三的儀表的毛利率分別為26.15%、33.17%、37.58%和41.72%。

????????由此可見，該公司三個主營產品的毛利率都在上升，而另外兩項業務的毛利率在下滑，附件及其他的毛利率從40.99%下滑至37.52%，干粉砂漿第三方系統服務的毛利率從58.5%下降到了50.23%。

????????小熊電器：營收增長亮眼 研發投入和毛利率穩步上升

????????招股說明書顯示，小熊電器的主營業務為創意小家電研發，設計，生產和銷售。報告期內，該公司實現營業收入7.2億元、10.5億元、16.4億元和9.12億元，該公司營收增長亮眼，2015年至2017年，其營收的年復合增長率高達51%。

????????其中，廚房小家電的營收占比在報告期內分別為76.79%、83.27%、84.04%和86.66%，呈上升趨勢，而生活小家電的的營收占比分別為21.99%、16.51%、15.83%和13.2%。報告期內，該公司廚房小家電的營收年復合增長率為57%

????????在營收高速增長的同時，小熊電器的研發投入也在同步增加，報告期內分別為992萬、1653.3萬元、2507.68萬元和1694.85萬元，研發投入占比分別為1.37%、1.57%、1.52%和1.85%，總體呈上升趨勢。

????????研發投入占比增長的同時，小熊電器的毛利率也在提升，報告期內分別為25.54%、25.61%、26.83%和27.09%。其中，鍋煲類的毛利率分別為36.93%、37.98%、37.81%和35.89%;電熱類的毛利率分別為39.62%、38.63%、35.92%和33.53%;壺類的毛利率分別為34.21%、33.02%、33.7%和35.72%，西式類的毛利率分別為25.54%、25.61%、26.83%和27.09%。